系統大出包

其他則是在香港、美國、新加坡海外市場掛牌股票。

A 股及 B 股都是在中國上海或深圳掛牌，A 股主要交易對象為本地投資人，B 股則為外國投資人，大陸本土居民若要投資則需有外匯存款。內地 A 股上市公司數目高達 1,560 家，B 股約有 109 檔股票，無論就掛牌數或流通性而言，A 股都遠大於 B 股。

H 股 ( 國企股 ) 則為大陸註冊 / 管理、香港上市之中資企業，其主要大股東為大陸國有企業或部門，最終大股東為國家，目前為 43 檔股票，前十大股票佔指數權重近七成。

Red Chip ( 紅籌股 ) 在境外註冊 / 管理，並在香港上市，其股權有 30% 以上由大陸政府、公司直接或間接持有，目前共 33 檔，中國移動即佔逾 50% 的權重。

P 股 ( 民企股 ) 跟國企股及紅籌股主要分別，是其最終控股股東通常是一般內地百姓，目前約 50 多檔股票，如聯想、百盛。

S 股為公司註冊於大陸境內，而股票在新加坡掛牌上市的中資企業。

N 股、ADR 則為公司註冊於大陸境內，而股票在紐約掛牌上市的中資企業。目前在美國掛牌 ADR 約有 73 家，包括中國移動、中國人壽、中國石油天然氣等大型企業均以 ADR 的方式在美國掛牌上市。

中國企業在海外掛牌逾 300 家，涵蓋 H 股、紅籌股、民企股、S 股、在美國掛牌股票和存託憑證，其中逾半數股票在香港掛牌，港交所成國際投資人佈局中國重鎮。

內地 A 股上市公司數目則高達 1,560 家，有 86% 屬市值低於 100 億人民幣的中小型公司，也因此良莠參差較不齊。不過，就市值分布，數量佔 15% 的大型企業控制了八成市值，因此指數表現主要仍是看重量級企業的表現。

以境內和境外中國基金來看，主要差異在於 A 股和深圳股市，前者還不能投資，其他市場則沒有差異；至於中國和大中華基金，則在投資區域集中度上有差。

若以投資中國的比重來看績效，則可發現境外中國基金在國企股、A 股飆漲階段充分掌握優勢，但回檔速度也快，因這類基金波動度平均高達 40% 以上，且因無法參與台股漲勢，因此一旦陸股回檔、台股飆漲，大中華基金績效就可能迎頭趕上。


資料來源：工商時報／陳欣文 980719

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